コアコア1.8%という物価の地力

総合CPIは+1.5%、だが生鮮・エネを除くコアコアは+1.8%と高い。補助金が総合を薄める裏で、実質賃金・企業物価・期待インフレは別の絵を描く。数字を重ねて構図を読む。

総合CPIは+1.5%。見出しになるのはこの数字だ。だが生鮮とエネルギーを除いたコアコアは+1.8%と、むしろ高い。エネルギー価格が補助金の影響を受けやすい費目であることを踏まえると、総合が低くコアコアが高いという並びは、補助金の効く部分が総合値を下方向に薄めている構図とも読める。総合だけを見れば「安定」に映る。

その「安定」に、実質賃金 前年比-0.4%を重ねる。物価が+1.5%で推移する一方、賃金は物価の伸びに追いついていない。総合CPIが落ち着いて見えても、家計が受け取る実質の目減りは別の指標に表れている。ひとつの数字での「安定」と、もうひとつの数字での「目減り」が、同じ期間に同時に観測されているとも取れる。

川上に目を移すと、企業物価は52週レンジ100%——直近1年の天井に張り付いている。将来観測でも、期待インフレ5年は2.3%だ。消費者物価の総合が+1.5%で穏当に見える一方、コスト側は高止まり、先々の見立ては2.3%。表層の総合値と、川上・将来の数字とのあいだにズレがあることが、指標を並べると浮かび上がる。

この緊張は政治の言葉にも映る。国会での「物価」への言及は2023年から2025年で1.24倍、「賃上げ」は1.19倍に増えた。物価と賃上げが政治アジェンダとして同時に膨らんでいる。因果は言えないが、コアコアや実質賃金が示す家計側の緊張と、言及量の増加が同じ方向で観測されている点は記録に値する。

総合CPI+1.5%が描く「安定」は、補助金が下押しした表層とも読める。その下では、コアコア+1.8%、実質賃金-0.4%、企業物価の天井、期待インフレ2.3%という別の層が、一様ではない緊張を示している。単一指標では「落ち着き」に見える局面が、複数指標を束ねると異なる表情を持つ——ここに数字を重ねて読む価値がある。