米新規失業保険は52週最低。だが景気ナウキャストは「やや拡大」止まり

雇用は過熱寸前の強さ、しかし6指標の合成でみる景気の現在地は加速していない。労働の強さと経済全体の段差が、いまのマクロの肝。

米国の雇用は、過熱寸前の強さだ。週次の新規失業保険申請は187,000件で52週の最低（下位0%）。雇用者数は天井（100%）、失業率も4.2%と低い。

一方で、実質小売・失業保険・求人・可処分所得など6指標を合成した景気ナウキャストは+0.27——『やや拡大』にとどまる。労働市場は強いが、経済全体は加速していない。この段差が、いまのマクロの読みどころだ。

強い雇用は、景気後退センサー（サーム値）を静かに保つ一方で、賃金と物価を押し続ける側でもある。中央銀行にとっては動かしにくい状況が続く。雇用の強さは朗報だが、物価の芯が粘る土台でもある——同じ強さが、二つの方向に効く。

デコードは『雇用が強い＝景気は good』という単線の読みに、別角度の数字（加速しないナウキャスト）を必ず添える。