企業物価は52週の天井。人々の予想インフレは2.24%で高止まり

消費者物価の「川上」にあたる企業物価は高値圏。市場が織り込む予想インフレ率も下がりきらない。物価の芯は、まだ温い。

消費者物価の一段上流にある企業物価指数（CGPI）は、52週レンジの100%＝天井圏。企業間で取引されるモノの値段は、まだ上を向いている。

将来の物価がどうなるかについての市場の予想＝期待インフレ率（物価連動国債から逆算）は、5年で2.24%、10年で2.26%。「5年先から5年間」の予想も2.28%と、簡単には下がっていない。

川上（企業物価）が高く、予想（期待インフレ）も温い。この2つは、消費者物価が急に冷える絵とは整合しない。前段のコアコアの粘りと、方向は揃う。

ここから言えるのは、市場は物価上昇がまだ続くと織り込んでいる、ということだ。企業物価が高値圏にあり、市場が逆算する期待インフレも下がりきらないなら、上流と将来予想の双方が高い。『物価はピークアウトした』という語りとは、方向が食い違うのではないか。

影響が及ぶのは、金利と暮らしの物価の双方だ。期待インフレが根づけば、それは賃金や価格設定の前提となり、実際の物価を押し上げる自己実現的な力を持つ。期待インフレは市場価格からの逆算で人々のアンケートとは別物だが、暮らしの実感が数字と食い違わないことを裏づける。