グロースvsバリュー：1年で+6.1% vs +26.0%——バリュー優位

グロース/バリューと業種別ETFの1年騰落で、資金がどこへ回っているか（ローテーション）を観測する。上げの中身を分解する。

米国株を『スタイル』で二分すると、この1年でグロース株は+6.1%、バリュー株は+26.0%。差は19.9%ポイントで、いまはバリュー優位だ。グロースは将来の成長に、バリューは割安さに賭けるスタイルで、どちらに資金が向くかは金利や景気観で周期的に入れ替わる。業種別では、この1年で最も強かったのはエネルギー（+32.5%）、最も弱かったのは一般消費財（-2.0%）。

重要なのは、この優劣が固定でないことだ。金利が上がる局面では、将来利益を割り引かれるグロースが不利になりやすく、割安なバリューや景気敏感な業種に資金が回る『ローテーション』が起きやすい。逆もまた然り。どのスタイル・業種が買われているかは、市場が何を期待しているかの間接的な表れだ。

ここから言えるのは、指数全体の上げ下げの内側で、資金は絶えず場所を移している、ということではないか。『株高』の一言では、その資金がAIや半導体に集中しているのか、幅広い業種に広がっているのかが見えない。スタイルと業種の強弱は、上げの中身を分解する物差しになる。

投資家に効くのは、自分の持ち株がいまの資金の流れに乗っているかの点検だ。グロース優位かバリュー優位か、どの業種が強いかは、偏りを確かめる材料になる。これは方向の予兆ではなく、この1年の実績の観測。各ETFはYahoo Financeで確かめられる。