名目の円は52週で最安。実力（実質実効）で見ると、さらに深い

ドル円の高さは日々報じられる。だが物価差と貿易量で調整した「実質実効為替」で見ると、円の弱さは歴史的な低水準にある。

ドル円は163.791円、52週で最も円安の水準（レンジ内100%）。ここは毎日ニュースになる。

より実力に近いのは、複数通貨に対する円の価値を物価差で調整した実質実効為替レート（REER）だ。これが65.93——52週レンジの下位4%と、歴史的に見ても底に近い。

名目のドル円は「対ドル」だけの話。REERは「世界に対して円が何を買えるか」を映す。名目より実質の方が弱いということは、対ドル以外でも円の購買力が削られていることを意味する。

ここから言えるのは、名目のドル円だけを見ていると円安の深刻さを過小評価する、ということだ。実質実効で歴史的低位なら、それは日本の通貨が世界に対して買える量が構造的に縮んでいることを意味する。対ドルの数字が同じでも、実力ベースの弱さは別の警告灯として読むべきではないか。

影響が及ぶのは、輸入コストや海外旅行だけではない。実質実効の低さは、外から見れば日本のモノ・不動産・企業が安く見えるということでもある。円安で輸出企業が潤う裏で、国全体の購買力と資産価値が目減りする——この非対称を、報じられる名目の数字は覆い隠してしまう。